落脚至策略层面，11月债市可能同样会面临增量财政规模仅部分落地的问题。在新一轮政策猜想、消息干扰打断利率下行趋势以前，可能均是“小试牛刀”的机会。除了国内因素以外，海外选举的结果可能也会对国内资产定价产生一定影响。从赔率视角来看，当前长久期债券收益率普遍高于合理定价，其中10年期利率债可能是安全的久期选择，30年国债同样存在介入价值；目前以5年期为分界点，5年右侧，无论是国债还是国开债，分段期限利差的分位数多处于历史90%+的极高位置。基于11月年内发债预期的利空出尽的假设，长端品种或仍有博弈空间。
新华财经北京11月25日电（郭洲洋、吴郑思）国内商品期货市场11月25日涨跌互现，其中沪铅、菜粕、NR、棕榈油、鸡蛋主力合约涨超1%。下跌品种方面，集运欧线主力合约封跌停，跌幅16.00%；焦煤、原木主力合约跌超2%；纸浆、烧碱、沪银、BR橡胶、工业硅、硅铁、PTA、焦炭、苹果、红枣主力合约跌超1%。
截至25日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1405.82点，较前一交易日上涨0.30点，涨幅0.02%；中证商品期货指数收报1920.40点，较前一交易日上涨0.41点，涨幅0.02%。
中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端）
沪铅增仓上涨超1.6% 美豆低位企稳两粕减仓收涨
11月25日，国内主要工业金属收盘不同程度上涨，其中沪铅以1.63%的涨幅领涨主要商品。盘中，铅价一度刷新10月9日以来的新高至17285元／吨。冶炼厂减产消息频发、社会库存连续去化，提振了近期铅市多头的信心。据上海有色网（SMM)调研，近期铅冶炼企业频繁发生减停产情况，主要是再生铅板块，包括河北、安徽等地区因雾霾限产。同时本周江西、广东等地区原生铅冶炼企业进入检修，铅锭供应进一步减量。供应的局限性为铅价走高提供了支撑。数据显示，在截至11月21日的一周，国内主流地区铅锭库存环比减少1.99万吨，至6.44万吨的水平。往后看，机构提示，考虑到供应端减量是近期铅价走强的主要支撑，那么后续铅价上涨的持续性就需要跟进上游检修时长。
在铅价走高的提振下，铜、铝、锌、镍、锡等金属也分别收涨0.12%至0.84%不等。
油粕板块25日整体企稳并小幅走高。截至收盘时，菜粕收高1.33%，棕榈油涨1.15%，豆粕微涨0.04%，一二号黄大豆则分别收高0.49%和0.40%；仅豆油和菜油收盘小幅下跌。上周五美豆小幅上涨给板块带来成本端提振，并刺激蛋白粕空头离场。盘面上看，伴随着菜粕、豆粕价格企稳，25日两粕分别减仓2.15万手和6.23万手。与此同时，伴随着菜粕价格下跌，上周五菜粕成交较好，也给多头带来信心。不过，机构也提示，一方面全球油籽供应宽松的大环境短期难以根本扭转，另一方面，国内菜粕需求转入淡季，且沿海港口菜籽库存也相对充裕，菜粕短期并不具备大幅上涨的条件。
集运欧线主力合约封跌停焦煤原木跌超2%
11月25日，集运欧线主力合约持续走弱，最终封跌停板，收跌16.00%。而现货方面，受到航司对12月提价的影响，上海航运交易所数据显示，截至11月25日，上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报2861.60点，较前一期上涨3.2%。不过由于当前处在淡季，需求端预期不佳，市场对航司宣涨落地情况也有担忧，看空情绪始终对盘面形成压制。而据国投期货分析，当前盘面对于本轮宣涨已有较为充分的交易，因而马士基首周报价高于预期带给盘面的利好驱动已较为有限，后续交易的核心将转向12月上旬实际的订舱情况，若订舱偏强，则航司承接12月中旬空班偏多的时间窗口推动新一轮涨价的预期抬升，或将进一步抬高近月合约的估值。此外，当前地缘消息反复，中辉期货表示，以色列黎巴嫩调停结果尚未可知，叠加特朗普当选总统后苏伊士运河可能会再度通行的可能，使得市场预期剧烈波动，后续关注2300大关支撑作用。
焦煤主力合约今日收跌2.38%。目前基本面维持供应宽松局面，需求端难有显著增量，虽然存在冬储预期，但由于钢厂当前利润水平仍旧不佳，有向上游要利润的需求，冬储阶段对焦煤的需求预计难以改变当前供应宽松的局面。综合来看，光大期货表示，目前钢厂高炉开工率小幅回落，铁水减量对焦炭焦煤的需求边际减少，焦企目前利润水平接近盈亏平衡，对于焦煤原料成本控制更严，逢低采购为主高价时观望，政策端对于钢材需求仍有支撑预期；此外，交易所降低焦煤保证金比例以及扩大每日最大开仓量，市场活跃度会有一定提升，短期市场博弈或会加剧，预计短期焦煤盘面呈现震荡运行态势。
原木主力合约今日跌超2%。在市场情绪的推动下，刚上市的原木期货上周持续走强，但需求淡季叠加持续的累库令盘面承压回落。不过由于当前仍处在上市初期，因此西南期货预计，短暂预期情绪上升股票配资源码，盘面在过高位置或将承压，且主力07合约对应实际相对淡季；中长期来看未来随着地产行业的逐步降库出清，原木需求增长幅度将十分有限。另外由于合约较远，多反映预期，基本面逻辑暂无更多反馈，考虑逢高抛空为主的灵活操作。